稳定币：零售巨头的金融新机遇

发布于：2025-07-23 阅读：1

稳定币正为零售企业带来新契机。当前美元稳定币“利润率”约 4%，超众多企业净利润。沃尔玛、京东、亚马逊等零售巨头积极发行，若成主流支付，利息收入或达百亿，还能省手续费、拓展金融服务，改变商业模式，但前景仍待时间验证。

银行和保险公司盈利的核心在于拥有低成本、低风险的资金来源。如今，在稳定币的助力下，像沃尔玛、京东、亚马逊这类有大量交易额的零售企业，也可能获得此优势。

稳定币

几天前，美团核心本地商业 CEO 王莆中透露外卖利润率约 4%，这恰好与美元稳定币的“利润率”一致。稳定币商业模式是用用户购币资金买国债获利，当下美元国债利率约 4%，虽看似不多，却超不少企业净利润。如沃尔玛 2024 财年净利率 2.39%，京东 2024 年净利率 3.6%，亚马逊零售业务利润率约 5%，而这些企业都在积极发行稳定币。

4%是美元稳定币世界的“自然底数”，稳定币发行方将用户购币费用大多用于买国债。若发行 1 亿美元稳定币，每年约赚 400 万美元，这是 Circle、Tether 等厂商的商业模式。一方面，4%低，只是利息，且有波动性，企业不能全靠它；另一方面，它又高于很多企业净利润。互联网平台中，滴滴 2024 年利润率不到 1%；传统零售企业利润低，沃尔玛 2024 年净利润率 2.3%；制造业大量头部企业亏损。4%利息对苹果是锦上添花，对这些企业却是支撑主要利润的核心业务，像理想汽车、通用电气都曾靠金融业务提升利润。

利润率越低的企业越需稳定币优化商业模式，但发行稳定币需足够交易量支撑，零售企业是最适合的群体。6 月媒体报道沃尔玛和亚马逊计划推稳定币，OTA 平台 Expedia 也有动作，刘强东宣布京东想在全球主要货币国家申请稳定币牌照，目标是发行大量稳定币用于自家商品交易，赚取利息。

零售企业

以沃尔玛为例，其去年收入高，总 GMV 可能超 7000 亿美元。虽不能发行与 GMV 相等的稳定币，但可参考星巴克未消费会员金额。星巴克 2024 年账上沉淀储值卡金额 17 亿美元，沃尔玛若达其预充值比例，账上将沉淀近 400 亿美元。且零售购物频率低、单次消费金额高，沃尔玛沉淀资金能力强，若稳定币支付比例达星巴克会员卡支付比例，发币量或超 500 亿美元，年利息收入超 20 亿美元。此外，若稳定币替代支付体系，还能省手续费，沉淀资金可催生金融理财服务，甚至用于支付上游货款和员工奖金，为企业带来额外利息收入。

在金融领域，光挣钱多不够，还得稳健。此前很多企业想靠金融改善低利润，但大多失败，如通用电气，其靠借债做金融，金融危机时崩盘。而稳定币融资成本低、风险低，发行方无需支付利息，提现还可收费，且赎回有门槛。稳定币厂商主要买国债，四大美元稳定币发行商已持有约 1800 亿美元美国国债。有了稳定币，沃尔玛、京东、亚马逊等企业可能成为融资成本最低的玩家，像保险公司一样享受负成本杠杆。

金融收入

不过，企业发行稳定币仍在探索中。能否大规模发行、能否成为通用货币都不确定，若不能，对消费者而言可能只是换皮的“预充值购物卡”。稳定币到底是革命还是噱头，只能交给时间验证。

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标签：稳定币零售企业金融收入美元国债

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